Van de verschillende strategieën voor private markten heeft vastgoed de zwaarste correctie meegemaakt, zo ziet Schroders, wijzend op tegenwind op het gebied van fondsenwerving, transacties en waarderingen. Maar er schijnt licht aan het einde van de tunnel. “Mogelijkheden om waarde toe te voegen zijn prominent aanwezig.”

Vooral de kantorenmarkt heeft het nog altijd moeilijk, met name in de Verenigde Staten, ziet Schroders, “zowel om cyclische als structurele redenen”.

De vermogensbeheerder ziet nu een bodem in de wereldwijde vastgoedwaarderingen. “Onze modellen geven aan dat 2025 een aantrekkelijk vintage-jaar wordt”, aldus CIO Nils Rode van Schroders. “We zien een opeenvolging van kansen in verschillende regio's en sectoren die de uiteenlopende mate van prijsherziening tot nu toe weerspiegelt.”

Beperkt aanbod groen vastgoed

In het Verenigd Koninkrijk is de prijsherziening al ver gevorderd, ziet Rode, en heeft de markt al een sterke relatieve waarde gecreëerd, vooral in de industriële sector. Opslag en logistiek springen er ook uit vanwege solide fundamentals, waarbij de vraag wordt ondersteund door aanbodbeperkingen in ESG-conforme ruimtes en stijgende bouwkosten.

Omdat de bouwkosten hoog blijven en de schuldfinanciering krap, beidt de schaarste aan ESG-conform vastgoed van hoge kwaliteit steun aan stabiele huurinkomsten van bestaande activa, volgens Schroders, mede dankzij de steeds strenger wordende eisen van regelgevende instanties op het gebied van duurzame infrastructuur.

“De vraag naar groen vastgoed op geïdentificeerde toplocaties groeit snel, terwijl het aanbod van hoogwaardig logistiek vastgoed beperkt is”, zo ziet ook Fidelity. “Dit leidt tot een sterke huurgroei voor goed gelegen, groene magazijnen.” De vermogensbeheerder kocht afgelopen maand de eerste panden voor het Real Estate Logistics Climate Impact Fund. “Nu de panden met een aantrekkelijke korting worden gekocht, gaat Fidelity ervan uit dat ze de komende jaren goede rendementen kunnen opleveren tegen een bescheiden risico.”

Modernisering

“Mogelijkheden om waarde toe te voegen zijn prominent aanwezig”, oordeelt Schroders. Zo kunnen beleggers hun portefeuilles verbeteren door onder meer vastgoed te moderniseren om te voldoen aan de veranderende behoeften van huurders. Het moderniseren van gebouwen met het oog op duurzaamheid en huurdersgerichte functionaliteit wordt volgens Schroders steeds gunstiger temidden van beperkt beschikbaar vreemd vermogen en verschuivingen in de regelgeving. “Deze sectoren zijn uitstekend geschikt voor groei in 2025.”

Ook op het gebied van vastgoedleningen ziet Schroders mogelijkheden, vooral voor commercieel vastgoed. “Deze bieden een opportunistisch inkomstenpotentieel, dankzij de hoge rente en risicopremies die beïnvloed worden door het beleggerssentiment en de zwakke fundamentals in de kantorensector. Door de stijgende rente worden de looptijden uitdagend en dus is een hoge mate van selectiviteit essentieel”, oordeelt Rode.