Europese private-equityfirma’s hebben een uitdagend 2025 achter de rug. Uit het laatste rapport van Morningstar blijkt dat er in Europa afgelopen jaar een duidelijke vertraging te zien was in zowel fondsenwerving als dealactiviteit. Ook traditionele exitopties zoals beursgangen of een verkoop bleken niet altijd beschikbaar. Dit zorgt voor toenemende druk op fondsen.  

Sterke daling fondsenwerving

Na een relatief sterk jaar in 2024 liet 2025 een scherpe terugval zien in de fondsenwerving door Europese private-equitypartijen. Volgens Morningstar stroomde er aanzienlijk minder kapitaal naar de fondsen dan in voorgaande jaren. Het duurt langer voordat fondsen hun doelbedragen halen en sommige halen dat doel niet eens.  

Morningstar stelt dat institutionele beleggers voorzichtiger zijn geworden bij het aangaan van nieuwe commitments. Bestaande allocaties aan private markten worden niet zozeer afgebouwd, maar nieuwe toezeggingen worden vaker uitgesteld of met lagere bedragen. De combinatie van macro-economische onzekerheid, een hogere rente en minder exitopties speelt hierbij een rol.

Dealactiviteit blijft achter

Ook aan de investeringskant is sprake van vertraging. Het aantal transacties in Europese private markten ligt in 2025 lager dan in de periode 2021 tot en met 2023. Met name grootschalige buyouts blijven beperkt, terwijl de meeste activiteit plaatsvindt in het mid-market segment.

Volgens Morningstar zitten kopers en verkopers nog steeds niet op één lijn met betrekking tot prijzen in de markt. Hierdoor worden transacties uitgesteld of volledig afgeblazen. Daarnaast leidt de hogere financieringslast als gevolg van de gestegen rente tot terughoudendheid bij het aangaan van nieuwe transacties met schulden.

Zwakke IPO- en M&A-markten

De terugval in exits vormt een belangrijk knelpunt voor private-marktfondsen, aldus Morningstar. In 2025 bleven zowel het aantal beursgangen als strategische verkopen in Europa beperkt. De IPO-markt blijft zwak door lage waarderingen en beperkte interesse vanuit beleggers, terwijl ook fusies en overnames moeizaam verlopen.

Door het uitblijven van exits worden rendementen later gerealiseerd en blijven beleggingen langer in portefeuilles zitten. Dit belemmert de herinvestering van kapitaal en vertraagt kapitaaluitkeringen aan beleggers.

Toenemende liquiditeitsdruk

De afname van exits en de lagere instroom van nieuw kapitaal zorgen gezamenlijk voor een toenemende liquiditeitsdruk binnen de sector, waarschuwt Morningstar. Fondsen beschikken weliswaar over aanzienlijke hoeveelheden niet-geïnvesteerd kapitaal, maar hebben tegelijkertijd minder mogelijkheden om bestaande participaties af te bouwen.

Volgens Morningstar leidt deze situatie tot een heroriëntatie van investeringsstrategieën. Sommige fondsen richten zich meer op interne waardecreatie binnen bestaande portefeuilles, terwijl andere inzetten op alternatieve structuren om liquiditeit te genereren.

Rendementen en waarderingen onder spanning

De prestaties van Europese private-marktfondsen blijven achter bij de niveaus die in de jaren voor 2022 gebruikelijk waren. Hoewel negatieve rendementen niet vaak voorkomen, duurt het langer voordat er waarde wordt gecreëerd voor beleggers. Tegelijkertijd neemt het verschil tussen de waarderingen in private markten en publieke markten af.

Door de huidige marktomstandigheden is de waarderingspremie van private-equity ten opzichte van traditionele fondsen kleiner geworden. Dit weerspiegelt de veranderde marktomstandigheden en een meer gematigde groei van het beheerd vermogen.

Morningstar concludeert dat Europese private-marktfirma’s voorlopig nog aankijken tegen beperkte deals, moeizame exitmarkten en beperkte fundraising. Zolang de kapitaalmarkten en overnamemarkten niet aantrekken, blijft de liquiditeitsdruk bestaan, waarschuwden analisten van Morningstar.

De verdere ontwikkeling van de markt zal dus sterk afhankelijk zijn van macro-economische omstandigheden, renteontwikkelingen en het herstel van de Europese M&A- en IPO-markten.